The Athletic针对曼联2024-25赛季财务状况进行了系统性剖析，涵盖财务核心指标、成本控制体系、收入结构特征及未来战略展望，全面揭示这家英超顶级俱乐部的财务现状与潜在挑战。需特别关注的是，曼联全球营收排名或将下滑至第八位，这是自1997年德勤统计以来首次跌出前五，同时俱乐部债务已逼近7.5亿英镑历史峰值。

收入层面，曼联以6.665亿英镑刷新队史纪录，即便缺席欧冠赛事仍实现正增长，但预计将落后于利物浦、巴萨等竞争对手，全球营收排名可能跌至第八。盈利端，俱乐部已连续六年出现亏损，本赛季税前亏损达3.970万英镑，虽较上年缩减70%，但仍处于历史高位；债务规模逼近7.5亿英镑峰值，转会净负债或居全球首位，现金流承压显著，需依赖信贷融资与股东增资维持运营。

曼联在特定领域仍保持"领先地位"。尽管这种领先并非俱乐部所期望，但在场外事务处理效率方面，其表现确实优于多数同行。

作为纽约证券交易所上市公司，曼联需严格遵循财务信息披露规范。其于9月中旬发布的2024-25赛季完整财报，在英格兰俱乐部及欧洲顶级俱乐部中披露速度位居首位。

部分观察者可能质疑曼联"欧洲顶级俱乐部"的定位——本赛季其未能获得任何欧足联旗下赛事参赛资格——但从财务规模维度审视，其行业地位毋庸置疑。上赛季曼联实现6.665亿英镑队史最高营收，超越前一年6.618亿英镑的纪录（该数字曾使其位居全球俱乐部营收第四）。

尽管营收数据创历史新高，曼联却再度陷入亏损。这已是俱乐部连续第六年出现亏损，期间税前亏损总额达3.974亿英镑，即便新联合所有者拉特克利夫爵士注入超2亿英镑资金，球队债务仍接近历史峰值。

创纪录营收与持续性亏损形成强烈反差。在格雷泽家族完成收购20年、拉特克利夫"实际掌权"一年半的关键节点，曼联的财务状况正受到前所未有的关注。

上赛季曼联在缺席欧冠的情况下仍打破营收纪录，这一现象值得深入分析，但若脱离行业背景单独审视则可能高估其表现。将曼联营收与足坛其他俱乐部预期数据对比，形势并不乐观。利物浦营收预计已突破7亿英镑大关，阿森纳实现超越亦在情理之中。国际市场方面，巴塞罗那已完成反超，拜仁慕尼黑或已后来居上。

若上述四家俱乐部均完成超越，曼联全球营收排名将跌至第八——自1997年德勤启动俱乐部营收年度排名以来，其从未跌出前五。

2019-20赛季新冠疫情爆发前，曼联营收为6.271亿英镑。此后六年仅增长3940万英镑，复合年增长率低至1.02%。虽有增长但幅度有限，而同期阿森纳等竞争对手已大幅缩小差距，甚至可能填补了2019年两队间2.316亿英镑的营收缺口。

曼联的核心困境在于：竞技表现低迷直接导致转播收入下滑。2023年曼联转播收入为1.73亿英镑，除受疫情影响的2019-20赛季外，这是自2016年以来的最低值。利物浦仅凭英超夺冠获得的转播分成就已超过该数字。

利物浦还从欧冠新奖金池中获益，其他四支英格兰俱乐部亦然。本赛季六支英格兰球队将分享该红利，而曼联不在其中。曼联此前全力争取5月欧联杯决赛资格，重要动因即是夺冠可获欧冠参赛权及相应财务收益。

若非曼联的品牌吸引力，2024-25赛季转播收入可能更低。尽管联赛排名仅第15位，但其从英超获得的1.362亿英镑分成仍居第11，这得益于38轮联赛中28场在英国境内直播。全英超仅有利物浦（30场）和阿森纳（29场）直播场次更多。

曼联营收创新高主要得益于其他收入板块的显著增长。1.603亿英镑的比赛日收入创队史（及英格兰足坛）新高，较2023-24赛季增长17%；商业收入增长10%至3.333亿英镑，同比增幅突出。门票收入激增：上赛季曼联晋级欧联杯决赛，老特拉福德共承办30场比赛，较前一赛季增加5场。这直接推高了门票收入，同时财报提及的"高端观赛服务需求激增"亦产生同等效应。

即便如此，缺席欧冠赛事的影响仍不容忽视。按单场计算，曼联比赛日收入从550万英镑降至530万英镑。不过近期票价上调策略显现成效：上赛季单场收入较两个赛季前提升29%。

商业收入增长更为显著。曼联仍是商业领域的领军者，3040万英镑收入增长主要源于零售与商品销售改善——该板块增长1970万英镑（增幅16%）至1.449亿英镑。驱动因素是曼联12个月前与SCAYLE合作推出的自有电商平台，此前该领域增长已陷入停滞，因此上赛季改善效果显著。

2025-26赛季营收预期更为乐观：曼联公布总营收预期为6.4亿至6.6亿英镑，虽较本赛季有所下降，但考虑到完全无欧战赛事（即无额外比赛日收入），降幅仍在可控范围。可以预见，曼联将着力提升英超排名，同时探索其他高收益路径——从现在至5月，其周中空闲时段将多于以往赛季。